折价大幅放大 公募基金再出手定增股

　　继今年年初再融资新规和5月份减持新规后，公募基金参与定增投资在6月份一度“停摆”。然而，减持新规发布后一个月有余，定增市场中“拿票”一度“熄火”的公募基金在7月份开始行动。近日，4家基金公司旗下的12只基金发布公告称参与了非公开发行股票的认购。业内人士称，在新规影响下，定增市场呈现供需趋冷的局面，定增项目的折价率也越来越高了。

　　富国基金7月12日发布公告称，富国基金旗下5只基金参与了“宜通世纪”非公开发行股票的认购。这已经是7月份以来第4家公募基金参与定增项目了。

　　早在7月6日，大成基金公告称，旗下基金参与了“银轮股份”非公开发行股票的认购；7月11日，国投瑞银基金公告旗下2只基金参与了“宜通世纪”的定增项目；另外，银华基金旗下的银华鑫锐定增则参与了“棕榈股份”非公开发行股票的认购。

　　记者发现，在减持新规发布之后的6月份，公募基金对定增项目的参与近乎“停摆”，直到7月初才开始公告新的进展。而造成上述现象的重要原因就是“减持新规”的影响。

　　北京一家大型公募定增基金经理认为，6月份公募参与定增趋于“停摆”主要原因有二个方面：一方面，5月底减持新规刚出来，很多上市公司定增的发行都停顿了，导致定增项目的供给大幅下滑；另一方面，公募基金也在犹豫和评估新规对定增投资的影响，有的产品可能已经无法投资定增项目了，虽然公募对定增标的的需求还是存在的。该定增基金经理称，“我们管理的定增基金还在建仓期，目前仓位只配置了二成左右。而按照基金合同，作为定增主题基金，这只产品80%的资产都要用于定增项目，定增项目稀缺会导致基金轻仓运作，如果有好的定增项目还是要去配置的。”

　　按照减持新规的要求，通过定增获得股份的股东，在锁定期满后12个月内只能集中竞价方式减持50%，还要受90日内减持总数不超过股份总数1%的限制。据业内人士测算，原本锁定一年后即可完成对定增股份的减持，而根据减持新规，要完全减持至少需要在定增完成后的两年。

　　随着定增标的的减少和机构布局定增市场“战线”的收缩，定增市场也开始呈现供需趋冷的格局。

　　“定增项目不多，但定增参与者也在减少，我们拿到项目的折价也越来越高了。”该基金经理称，“比如，我们近期参与的定增项目，我们拿到的是七五折，安全垫是比较高的，折价比新规前明显放大。”

　　这位基金经理介绍，公司在选择项目时更看重基本面：一方面，要求拿到的股票估值水平在未来一年时间里相对保持稳定；另一方面，要求企业的内生增长率要超过25%，中小创的增长要超过50%，追求企业的真实成长和业绩稳健。

　　值得注意的是，有部分非定增主题的权益类基金也参与了定增。北京一位中型公募定增基金经理对此表示，“可能这些公司投研比较青睐这些股票的基本面或有高的折价率；另外，定增股票市值在他们的规模中占比较低，在满足基金充裕流动性的条件下，高折价、优质的定增标的或有助于增厚投资收益。”